财联社11月21日讯（裁剪 杨斌）近两年债市走牛，各样债券ETF总体相识高涨，但9月24日以来债券ETF里面分化弘大，30年国债ETF着落了3%，可转债ETF高涨超10%。算作以机构钞票竖立玩家为主的赛说念，债券ETF的资金申赎与短期行情无成功关系，超长国债相干的ETF在近期着落中齐获取了大额净申购。机构指出，债券ETF轮动策略可有用增厚组合收益。

本年前三季度，以30年国债ETF为首的始终限债券ETF居品涨幅居前，30年国债ETF前三季度高涨11.63%。不外，自9月24日权柄阛阓行情运转以来风向逆转，永恒期债券ETF居品跌幅居前，可转债相干的ETF崛起，信用债相干的债券ETF也弘扬相识。

图：债券ETF区间行情与净申购情况

（贵寓开首：Choice数据，财联社整理）

现在，我国已上市的债券ETF包括15只利率债（国债、国开债、方位债、战略性金融债）ETF、3只非金信用债类ETF（短融、公司债、城投债）、两只能转债ETF。国债相干ETF所追踪的指数大部分以长端为主，6只国债相干ETF的最新久期齐在5年以上。

关于30年国债指数ETF的竖立价值，天风证券固收首席孙彬彬以为，其兼具现券特征和场内ETF投资便利性，还具备牛市收益高、策略各样性等上风。相较于国债期货，30年国债指数ETF在往来门槛、风险落拓、期现套利等多个方面也具有上风。

现在，债券ETF现时与主动措置债基比拟，其事迹弘扬尚不具备上风。本年以来，万得中始终纯债指数与短期纯债指数区分高涨2.35%和3.20%。排斥两只转债ETF，上述纯债ETF本年的涨幅中位数为3.15%。

国泰君安固收分析师唐元懋以为，尽管中长债基举座的年化收益仍跳动20-25bp，然而其相对ETF组合的累计年化逾额收益核心逐级下降，内容是由于频年来债券阛阓的诸多变化使得主动措置获取逾额收益的才智趋于弱化。在逾额获取难度权臣上升确当下，债券ETF每年15-20bp资本上风的价值也在冉冉表露。

从资金申赎的步履来看，9月24日以来债券ETF的资金申赎并无权臣关系。在跌幅居前的债券ETF中，两只30年国债相干的ETF呈大额净申购，而政金证券ETF净赎回了41亿元。涨幅居前的ETF中，可转债ETF获取了大额净申购，但短融ETF也净赎回了33亿元。

最新的季报自大，债券ETF的机构投资者占比基本在70%以上，多则95%以上。业内东说念主士指出，器具属性较强的债券ETF，主要玩家机构对其的投资步履钞票竖立为主。“除非因为折溢价导致ETF一二级阛阓有赫然的套利契机等，债券ETF的竖立资金与短期行情无成功关系，只与机构的竖立策略相干。”

如30年国债指数ETF，孙彬彬以为，从高负相干性+高相对收益两大维度来看，自然符左券宽基股指ETF构建投资组合。

唐元懋以为，轮动策略可有用增厚组合收益。在其纯债ETF组合中凭据ERP分位数水平的变化高频盘曲纯债组合与转债ETF的竖立比例，通过ERP极值轮动策略，其将2018年以来的组合年化收益率由3.56%进步至5.19%，年化波动率2.44%，夏普比率达1.51。